Омер Тетик, генеральний директор банку «Трансільванія», дав інтерв’ю виданню Financial Intelligence, в якому розповів про поточну макроекономічну ситуацію в Румунії, а також про важливу роль банків у створенні економічної вартості та підтримці довгострокового розвитку.

Як ви оцінюєте макроекономічний розвиток Румунії цього року, з огляду на війну в Україні та війну на Близькому Сході, а також політичну кризу в Румунії? Наскільки вразлива румунська економіка до зовнішніх шоків (енергетика, геополітика)? Коли, на вашу думку, буде оголошено про рецесію в Румунії?

Ми переживаємо період, коли на економіку впливають як зовнішні, так і внутрішні чинники — війна в Україні, напруженість на Близькому Сході, нестабільність енергетичних ринків, а також виклики, пов’язані з фіскальною консолідацією та політичною стабільністю. З огляду на ці обставини, я вважаю, що найдоцільнішим підходом є баланс: визнавати ризики, не ігноруючи при цьому сильні сторони румунської економіки.

Румунія вразлива до зовнішніх потрясінь, але найбільші виклики походять зсередини країни. Якщо поглянути на державний борг, який зростає, і, насамперед, на відсотки, які ми як країна сплачуємо, то саме в цьому напрямку нам потрібно зміцнювати свої позиції. Інвесторам та бізнес-середовищу потрібна, перш за все, передбачуваність. У періоди невизначеності довіра стає економічним ресурсом, не менш важливим, ніж фінансування. А ми зараз переживаємо також кризу довіри і спостерігаємо консервативні настрої серед людей та компаній.

Позитивним моментом є те, що наша економіка стала стійкішою та набагато складнішою, ніж раніше; Румунія досягла значного прогресу за останні роки, тому я вважаю, що вразливість залежить від нашої здатності швидко та злагоджено реагувати на ці виклики.

Щодо можливої рецесії, я б утримався від прогнозів. Економіку не можна зводити до одного кварталу чи одного показника. Для нашої країни пріоритетом має бути збереження інвестицій та прискорення реалізації проєктів, що мають значний економічний вплив, — інфраструктура, енергетика, цифровізація, освіта та підтримка підприємництва. Саме ці елементи визначають різницю між економікою, яка лише реагує на кризи, та тією, що виходить з них ще сильнішою. Проте я сподіваюся і вірю, що у нас є хороші шанси уникнути серйозної рецесії, яка б мала значний вплив на економіку в довгостроковій перспективі.

Як ви оцінюєте нинішню ситуацію — все ще високу інфляцію, падіння споживання, технічну рецесію? Які можуть бути шляхи виходу з цієї складної ситуації? Чи існує ймовірність того, що Румунія вступить у більш жорстку економічну корекцію?

Це складний період для економіки, коли переплітаються численні виклики: інфляція, зниження споживання, фіскальний тиск, політична невизначеність та непередбачувана міжнародна ситуація. Це, звісно, викликає занепокоєння, але ми маємо розуміти, що період економічного уповільнення після періодів зростання не обов’язково є сигналом тривоги. Економікам потрібні корективи, щоб повернутися до рівноваги. Завдання полягає в тому, щоб розумно впоратися з цією ситуацією, не завдаючи шкоди інвестиціям та довірі до бізнес-середовища.

Рішення полягає не в одному конкретному заході, а в комплексі заходів. Нам потрібні стабільність, передбачуваність, прискорення державних і приватних інвестицій, ефективне освоєння європейських коштів і, звичайно ж, підтримка підприємництва.

Щодо ризику більш жорсткої економічної корекції, я вважаю, що Румунія сьогодні має переваги, яких не мала в інші складні періоди: більш диверсифіковану економіку, міцний банківський сектор, сильніші компанії та доступ до ресурсів для інвестицій. Звісно, ми не можемо виключити зовнішні ризики чи наслідки внутрішніх дисбалансів, але я вважаю, що основним сценарієм є відновлення рівноваги.

Румунія все ще «надолужує відставання» від Заходу — у якому реалістичному темпі ми ще можемо це робити? Що слід зробити, щоб прискорити реальні інвестиції в економіку?

Румунія значною мірою скоротила відставання від розвинених економік Європи, особливо за останні 10–15 років. Цей прогрес помітно у рівні життя, у цифровізації та у розвитку бізнес-середовища. Проте економічна конвергенція — це марафон. Якщо нам вдасться зберегти економічну стабільність та стійкі темпи інвестицій, ми зможемо й надалі скорочувати розриви з Заходом.

Щоб прискорити економічне зростання, нам потрібно перенести акцент зі споживання на інвестиції та підвищення продуктивності. Найшвидше відновлюються ті економіки, які постійно інвестують в інфраструктуру, технології, освіту та здатність компаній розширюватися й конкурувати на міжнародних ринках. Важливу роль відіграють приватні інвестиції. Румунії потрібно більше компаній, які мають сміливість розвиватися, експортувати та впроваджувати інновації. Необхідний доступ до фінансування, а також передбачуваність законодавства та середовище, яке винагороджує ініціативу та результати. Крім того, ми маємо ефективніше використовувати місцевий капітал. Заощадження, інвестиції та ринок капіталу можуть стати рушіями розвитку економіки. В останні роки ми досягли значного прогресу в усіх цих сферах, а капітал і навіть ринок капіталу розвивалися потужно та прискорено, зокрема завдяки внеску системи приватного пенсійного забезпечення — ми маємо зробити все можливе, щоб розвиток ринку капіталу продовжувався.

Різниця між економікою, яка надолужує відставання, та економікою, яка створює добробут, полягає у здатності накопичувати капітал і перетворювати його на інвестиції та інновації.


Роль банків у створенні економічної вартості в умовах надмірного оподаткування

Ви сказали, що банківська система вже перевантажена. Де пролягає «червона лінія», за якою обсяги кредитування починають суттєво скорочуватися? 

Я не вважаю, що існує якась «червона лінія», виражена одним відсотком або однією ставкою. Це простий економічний принцип: чим більше зростають додаткові витрати, що покладаються на банківську систему, тим більше знижується здатність банків фінансувати економіку тими ж темпами. Роль банку, як ми знаємо, полягає в тому, щоб перетворювати капітал на кредити для населення та підприємств.

Коли все більша частина ресурсів спрямовується на додаткові податки та збори, неминуче скорочуються ресурси, доступні для інвестицій, цифровізації, зміцнення капіталу та, у довгостроковій перспективі, для кредитування. Нас турбують як безпосередні наслідки, так і передбачуваність. Економіка потребує сильного банківського сектору, здатного фінансувати великі проєкти. Якщо рівень оподаткування суттєво обмежить здатність банків генерувати капітал та підтримувати зростання кредитних портфелів, наслідки будуть відчутні в усій економіці, а не лише у фінансовій системі.

Водночас я вважаю, що дискусія має точитися не навколо того, скільки може витримати банківський сектор, а навколо того, як ми можемо створити умови для зростання економіки. Банки фінансують не за рахунок прибутку, а за рахунок капіталу та довіри, але прибутки відіграють вирішальну роль у накопиченні капіталу.

Чи ризикує Румунія втратити конкурентоспроможність у регіоні через оподаткування банків?

Банки є одним із головних джерел фінансування економіки, а не лише джерелом надходжень до державного бюджету. Порівнюючи Румунію з іншими країнами регіону, інвестори аналізують систему в цілому — законодавчу стабільність, податкову передбачуваність, вартість капіталу, доступ до фінансування. Якщо ці показники стають менш привабливими, ніж в інших країнах, існує ризик, що інвестиції будуть спрямовані на ринки, які вважаються більш конкурентоспроможними.

Отже, я вважаю, що це вже відбувається. Щоб бути конкурентоспроможними, нам потрібне фінансування та великі компанії, які були б конкурентоспроможними порівняно з конкурентами з інших країн та інших континентів. Щоб мати великі компанії, ми повинні мати можливість їх фінансувати. Для цього нам потрібні великі банки. Підвищене оподаткування банківської системи вже знижує конкурентоспроможність економіки.