Даніела Секара, BT Capital Partners: Лістинг більше не є необов'язковим для компаній, які прагнуть до економічного лідерства

Даніела Секаре, генеральний директор BT Capital Partners, зробила заяву для Ziarul Financiar, в якій підкреслила важливу роль ринку капіталу в розвитку компаній та економіки.

Контексті:

OMV Petrom, Hidroelectrica, UiPath, Romgaz та Banca Transilvania посідають перші позиції у рейтингу 100 найцінніших компаній Румунії за версією ZF 2025 року. Вперше за останні 20 років всі п'ять найбільших компаній котируються на фондовій біржі.

Що свідчить про те, що п'ять найдорожчих компаній Румунії котируються на фондовій біржі?

• Той факт, що вперше за 20 років 5 найбільших компаній отримали лістинг, свідчить про зрілість нашого ринку капіталу і посилає потужний сигнал: лістинг більше не є необов'язковим для компаній, які прагнуть стати лідерами в економіці.
  
  
• Доступ до фінансування, прозорість та корпоративне управління стають ключовими факторами, що визначають найвищі результати діяльності, і вони приходять разом із ринком, який швидко зростає як у кількісному (кількість інвесторів та суми інвестицій), так і в якісному (фінансова грамотність інвесторів) аспектах.
  
  
• Оцінка за ринковою ціною, через ринкову капіталізацію, відображає не лише результати бухгалтерського обліку, а на ідеально ефективному ринку (якого не існує) це також найкращий спосіб кількісно оцінити майбутні перспективи компанії з точки зору очікувань щодо стійкості її бізнес-моделі, капітальної дисципліни та конкурентних переваг.
  
  

Як вона сюди потрапила?

• Румунська економіка пройшла через кілька чітких циклів. Період 2006-2008 років був бумом завдяки кредитуванню, економічній конвергенції та вступу до НАТО і ЄС, але ринок капіталу був відносно невеликим, а лідери енергетичного, телекомунікаційного та банківського секторів не котирувалися на біржі.
  
  
• Після економічної кризи у 2012-2019 роках Румунія увійшла у фазу стабільного зростання, коли енергетичні та банківські компанії, що котируються на біржі, набули значного розвитку.
  
  
• У 2020-2022 роках пандемія прискорила оцифрування і привернула увагу до компаній, здатних швидко масштабуватися, особливо в галузі технологій, деякі з них у цей час стали публічними, як місцевими, так і міжнародними. Одним із прикладів цього є компанія UiPath, яка увійшла в топ у 2019 році з капіталізацією 6,3 млрд євро, а в 2020 році досягла безпрецедентної позначки в 10,5 млрд євро.
  
  
• Лістинг "Гідроелектрики" у 2023 році став важливим каталізатором: він посилив "вагу" лістингових компаній у рейтингах та підтвердив, що фондова біржа є основним механізмом оцінки та фінансування для лідерів економіки. Крім того, великі лістинги також слугують орієнтиром: успіх масштабних IPO заохочує інші компанії йти тим самим шляхом, розширює інвестиційний простір і підвищує стійкість фінансової системи за рахунок диверсифікації джерел фінансування.
  
  

Чому лістинги мають значення?

• Лістинг відіграє три важливі ролі в розвитку економіки. По-перше, це доступ до капіталу: компанії можуть фінансувати великі проекти, не покладаючись виключно на боргові зобов'язання, оптимізуючи прибутковість інвестицій, які вони можуть отримати.
  
  
• Другий - прозорість: регулярна звітність, краще корпоративне управління, комунікація з інвесторами та впровадження стандартів ESG підвищують довіру та внутрішню дисципліну, що проявляється у кращих мультиплікаторах та більш надійних рейтингах.
  
  
• Третій - це ліквідність і міжнародна видимість: присутність в індексі та висвітлення аналітиками заохочує потоки іноземного капіталу, зменшує волатильність і закріплює компанії в глобальній або, принаймні, регіональній екосистемі. На практиці це означає вищі ринкові мультиплікатори для лідерів, які котируються на біржі, що підтягує їх нагору і підвищує бар'єр для входу на ринок для компаній, які не котируються на біржі.
  
  
• Поріг для 10-го місця збільшився з приблизно 1,2 млрд євро у 2006 році до понад 3 млрд євро у 2025 році. Таке підвищення порогу є результатом зростання економіки, але воно також підживлюється перевагами компаній, що котируються на біржі, про які йшлося вище, та стандартами ефективності, які вони встановлюють. Оскільки ці стандарти стають нормою, компаніям, що не котируються на біржі, стає все важче досягти подібних оцінок без переваг, які пропонує ринок капіталу.